今天转载了网上一篇关于期货和股票比较的文章。 它从杠杆的角度比较了两种不同的投资品种广信配资，并增加了一些投资心态的描述。 我们在投资任何一个品种或者项目之前，都需要尽可能的去了解和学习，这样才能避免因为认知偏差而造成一些损失。

2017年9月28日，上海期货圈资深人士付小军因橡胶期货爆炸跳楼身亡。 十天内他就损失了1.45亿元。 此前，2015年7月22日，中国期货界传奇人物、《期货名著》一书的作者刘强从北京华贸中心酒店顶楼跳下，结束了自己的人生和期货股票投资生涯。

期货圈里悲伤的消息不少，但在股票投资圈里这样的消息似乎很少见。 这是因为期货比股票风险更大吗？ 其背后的原因是什么？

☛ 期货与股票的风险比较

我们来看一些数据。 橡胶期货主力合约于2017年9月5日触及最高点17840元，随后连续下跌。 9月28日触及最低点12905元，跌幅27.66%。 从表面上看，这个跌幅并不是特别大。

螺纹钢期货主力合约价格于2011年2月达到最高点5230元，随后几年一路下跌。 2015年11月触及低点1618元，四年累计跌幅69%； 随后一路上涨近两年，2017年9月，本轮行情最高点4190元，累计涨幅159%。

期货的这些涨跌与股票市场的涨跌相比如何？ 如果您熟悉股市投资，您可能知道，股票上涨20%或30%是很常见的事情。 例如，2017年11月3日，ST中和复牌后跌至跌停，随后开启了连续18次跌停的走势。 从停牌前的4月28日11.07元，跌至11月30日的4.05元。尽管ST股（指因经营亏损被证监会关注的股票，提醒散户特别关注）每日涨跌幅限制在5%以内，其一个月跌幅也高达63.4%。

如果用股指代替个股，情况会有所不同吗？ 以代表中盘股的中证500指数为例。 其最低点为2012年12月2704点，此后三年一路上涨，于2015年6月达到峰值11616点，累计涨幅达329%。 2015年股灾期间下跌了半年多，2016年1月触及最低点5240点，累计跌幅达55%。

可见十大杠杆炒股平台，在股票市场中，无论是个股还是指数，波动性都比期货剧烈得多。 那么为什么期货交易的悲惨后果看起来更加严重呢？

☛ 从杠杆差价中寻找答案

杠杆是什么意思？ 杠杆本质上是借钱经营、借钱投资的工具。 如果投资者的本金只有100万元，他借了900万元，总资金为1000万元，那么杠杆比例为10：1，即10倍杠杆。

我们可以根据每张期货合约的保证金来计算杠杆率。 上海期货交易所天然橡胶期货的保证金比例为9%至12%，换句话说，橡胶期货可以实现8.3倍至11.1倍的杠杆。 交易标的价值10万的天然橡胶期货，只需要1万元左右的保证金。 在10倍杠杆下，如果市场价格变化10%左右，期货投资者的资金将发生100%左右的变化。

如果期货投资者的投资方向符合市场情况，资金将增加一倍； 如果与市场情况相反，本金将会损失。 可见，造成付小军期货悲剧的原因并不是橡胶价格波动特别剧烈，而是他使用了难以承受的杠杆。 橡胶期货一个月内单边走势27%。 如果市场逆势而行，投资者将在4倍杠杆下损失全部本金。

就我国其他期货交易所期货品种而言期货 股票 区别，股指期货最低保证金比例为8%，结算保证金比例为15%； 国债期货的保证金比例较低，只有3%左右，交割月份为5%。 也就是说期货 股票 区别，商品期货的杠杆最高可达10倍左右，股指期货的杠杆最高可达12倍，国债期货的杠杆最高可达33倍。

相比之下，A股市场合法合规的股票杠杆是通过证券公司的融资融券业务进行的。 以中信证券规定为例，其维持担保比例安全线为140%，维持担保比例清算线为130%。

维持担保比例是指抵押物价值与债务的比率。 也就是说，你在证券公司能维持的最高负债与总资产的比例是1.4的倒数，也就是71%，杠杆倍数大约是3倍。 是证券公司要求投资者补充保证金之前的最高杠杆。 而如果你的仓位股价持续下跌，由于你的债务融资金额保持不变，这会导致你的杠杆率上升； 如果杠杆倍数增加到4倍而您无法立即补充保证金，证券公司将强制平仓。

现在中国的金融监管越来越严格十大杠杆炒股平台，股票市场融资融券杠杆率翻倍（即借款与本金的比例为1：1）的情况非常罕见。 与股票市场相比，期货可以实现更高的杠杆倍数，一般为10倍。

☛ 杠杆与赌徒心理

那么，高杠杆是否只会带来经济损失放大，还有其他影响吗？

心理影响是另一个关键，高杠杆会极大地刺激人们的赌徒心理。 任何投资和投机行为实际上都带有一定的赌博性，这是由风险和不确定的环境决定的。 换句话说，赌博和投资之间的界限常常是模糊的。 赌徒心理不仅仅存在于赌徒心中，每个人或多或少都有一些。 这是行为金融学研究的现象之一。

赌徒的心理是，输了就想把输掉的东西赢回来，赢了就想继续赢。 赌徒有自己的一套理论，称为赌徒谬误（The's），其特点是总是相信自己的预期目标会实现。

就像轮盘赌一样，每局出现红色或黑色的概率都是50%，但赌徒认为如果连续出现几次黑色，那么下一次出现红色的概率就会增加。 ，那么他更加确定，一定是下次了。 这是典型的非理性心理，因为实际上每次出现红色的概率都会是50%。

纯粹的赌徒心理不会造成重大损失。 比如，一个赌徒去澳门赌博，本金为1万元，如果不使用杠杆，输掉全部本金，他就会损失1万元。 但如果你输光了1万元，然后向赌场借10万元或1000万元，你可能会损失惨重，损失惨重。

同理，在期货市场，如果杠杆率控制在1倍以内，只要期货价格波动不超过100%，投资者的本金损益就会控制在100%以内； 但随着杠杆率的提高，投资者盈亏的波动性就会加大，结果也会相应成倍增加。 杠杆可以放大赌徒的心理，两者结合很容易造成巨大的损失。

那么为什么期货市场允许这么高的杠杆率呢？ 为什么杠杆不能维持在股市那样低的水平？

答案在于期货市场本身的功能。 如前所述，期货市场是生产者、消费者、贸易商、买家等控制价格风险的场所。 它最重要的功能是让人们更好地管理风险。 对于生产者、购买者和消费者来说，能够用更少的钱来管理价格风险不是很好吗？ 这符合他们自身的利益，也符合社会的利益。

同时，为了给这些生产者和消费者提供更好的期货流动性，优化期货市场的价格发现功能，期货市场需要大量的投资者和投机者参与，特别是有能力的投资者和投机者参与。但不能太多 对于资金投机者来说，提供高杠杆是有利的。

因此，投资者和投机者需要自律，需要掌握自己的交易策略和纪律，避免杠杆对赌徒心理的影响。

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